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晨会，崔琰在视频里调出三张 K 线图：中国神华、陕西煤业、兖矿能源，像三条蛰伏的卧龙，股价都在净资产附近徘徊。“现在建仓，相当于用打折价买资产，还送高股息，” 他指着股息率数据，“中国神华 5.8%，陕西煤业 6.5%，兖矿能源 7.2%，比银行理财靠谱多了。”
研究部老张在视频那头举着计算器：“兖矿的海外业务占比 30%，会不会受疫情影响？” 崔琰点开兖矿澳洲矿区的产销报告：“澳洲矿场一直在正常生产，海运也恢复了，上周刚发了 20 万吨焦煤到国内。” 他翻出 2009 年的数据，“当年金融危机，兖矿的海外矿反而成了利润支柱，周期股就得买这种抗风险的。”
建仓指令分三批发出。5 月第一周，先买了10% 的中国神华，“它有自己的铁路和电厂，煤挖出来直接就能发电卖钱，产业链最完整，” 崔琰对交易员说，“就像买猪肉，带骨带肉的总比纯瘦肉抗跌。” 彼时中国神华的股价在 15 元左右，市净率 0.9 倍，是上市以来最低估值区间。
居家办公的好处是能随时跟踪政策。当国务院常务会议提到 “扩大有效投资，加快煤矿先进产能释放” 时，崔琰立刻让团队加仓陕西煤业。“陕西煤业的主力矿在陕北，都是优质动力煤，热值高，” 他在地图上标出红柳林煤矿的位置，“现在电厂库存见底，补库需求一来，这种好煤肯定先涨价。”
6 月中旬，兖矿能源的股价突然跳涨，起因是焦煤价格每吨涨了 50 元。崔琰却在此时放缓了加仓节奏：“已经建到 8% 仓位了，够了。” 他看着屏幕上的煤炭指数，“市场开始反应了，但还没到狂热的时候，留着现金等回调。” 有研究员不解：“现在趋势起来了，为什么不加？” 崔琰指着 2019 年猪股的走势图：“我们赚的是低估的钱，不是趋势的钱，别搞混了。”
二季度末，磐石资产的煤炭股持仓达到 30%，成了除茅台外的第二大板块。净值悄然升至 3.9 元，其中煤炭股贡献了 0.12 元的涨幅。客户群里，之前质疑的声音变成了好奇：“崔总怎么想起买煤炭了？这板块好久没动静了。” 崔琰回复时，附了张 “煤炭库存与价格” 的反向走势图：“机会往往在没人关注的地方，就像 2018 年的猪股，2019 年的免税店。”
中免还在继续爆发。
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